Xiaomi "lên sàn" với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt

Xiaomi "lên sàn" với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt
Theo: Liam Theo Trí Thức Trẻ
Thể loại: Sản Phẩm Công Nghệ
Bao giờ cũng vậy, mức giá cổ phiếu sẽ thể hiện kỳ vọng của nhà đầu tư về sức sống và khả năng sinh lời của một công ty. Chính bởi lẽ này, giá bán cổ phiếu IPO của Xiaomi sẽ chỉ giúp thương hiệu smartphone Trung Quốc này đạt được một nửa mức kỳ vọng ban đầu.

Trong một diễn tiến bất ngờ, Xiaomi đã quyết định chọn mức giá khởi điểm 17 HKD cho phiên IPO của mình. Như vậy, niềm hy vọng trở thành một trong những công ty IPO lớn nhất thế giới đã tiêu tan khi giá trị của Xiaomi khi “lên sàn” sẽ chỉ là 54 tỷ USD, chỉ khoảng một nửa so với mức hy vọng 100 tỷ USD được đặt ra ban đầu.

Có nhiều lý do đứng đằng sau bước ngoặt đáng buồn này của Xiaomi. Đầu tiên, cuộc chiến thương mại đang ngày một nóng lên giữa Mỹ và Trung Quốc đã gây ảnh hưởng đến toàn bộ nền công nghiệp hi-tech thế giới. Tiếp đến, khoản thưởng bất ngờ lên tới 1,5 tỷ USD nhưng lại không đi kèm bất kỳ mục tiêu kinh doanh nào cho CEO Lei Jun đã khiến nhiều nhà đầu tư nản lỏng. Quan trọng nhất, thứ ngăn cản Xiaomi có một con số IPO “điên khùng” sẽ nằm ở chính những lo ngại về cách sống tương lai của công ty này.

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 1.

Dù đã tiết kiệm khá nhiều chi phí bằng cách... copy, Xiaomi vẫn không thể thu lời từ smartphone.

Tại sao lại lo ngại ư? Mới gần đây, Lei Jun đã lên tiếng cam kết sẽ luôn giới hạn lợi nhuận chỉ ở mức 5% cho các sản phẩm phần cứng. Người hâm mộ hiển nhiên là nức lòng với tuyên bố này, song số liệu ước tính của India Today cho thấy từ trước đến nay tỷ suất lợi nhuận của Xiaomi mới chỉ đạt 1-2% cho từng sản phẩm. Chưa bao giờ Xiaomi dám hé lộ lợi nhuận, và khi buộc phải công bố để IPO, Xiaomi mới liên tiếp hé lộ những khoản lỗ to lớn.

Điều này có nghĩa rằng, “giới hạn” ở 5% nghe có vẻ là một bước đi mang tính vì người dùng, nhưng thực chất lại đang là một mục tiêu với Xiaomi.

Sống sót dài lâu

Đáng lo hơn nữa là mô hình của Xiaomi khó có thể duy trì lâu dài. Khi đặt ra “giới hạn” 5% lợi nhuận, Lei Jun khẳng định: “Bán số lượng lớn với tỷ suất lợi nhuận nhỏ sẽ đem lại lợi nhuận phần cứng phù hợp cho chúng ta về lâu về dài”.

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 2.

Không phải lúc nào giá rẻ cũng có thể đánh đổi được thị phần: từ 2016, Lei Jun đã phải ém nhẹm doanh số bán ra mỗi năm.

Vấn đề là ở chẳng có gì đảm bảo cho Xiaomi duy trì được doanh số lâu dài cả. Năm 2014, Xiaomi bùng nổ và thậm chí còn chiếm vị trí số 1 Trung Quốc. Nhưng rồi trào lưu flash sale online mất dần sức hút, doanh số 2015 sụt hẳn 30 triệu máy so với mục tiêu. Doanh số 2016 bị ém nhẹm và 2017 dù có tăng trưởng trở lại nhưng vẫn không được công bố chính thức.

Ngay đến cả câu chuyện tăng trưởng của năm 2017 cũng không chỉ có màu hồng. CEO Lei Jun đã thực hiện một bước đi vô cùng đúng đắn là bành trướng mạng lưới bán lẻ qua các cửa hàng Mi Store/Mi Home tại Trung Quốc và Ấn Độ, song thứ hiển nhiên sẽ đi kèm với các cửa hàng vật lý sẽ là chi phí gia tăng đáng kể so với flash sale. Đó là còn chưa kể, Ấn Độ, thị trường có lẽ là quan trọng nhất với Xiaomi lúc này hiện tại vẫn đang tập trung chủ yếu vào phân khúc giá rẻ. Quý 1 vừa rồi, Xiaomi lỗ tới 1,1 tỷ USD.

Cùng lúc, Apple và Samsung vẫn cứ thu lợi nhuận hàng chục tỷ đô. Thị trường cũng đang ngày một tiến về phía trước khi người dùng vẫn cứ sẵn lòng bỏ ra các khoản tiền lớn hơn để mua điện thoại. Các đối thủ sẽ không đứng yên chờ đợi Xiaomi, và sự thật là nếu đã họ đang đè bẹp Xiaomi trên khía cạnh lợi nhuận – vốn luôn đi kèm với vị thế ở phân khúc cao cấp: trong quý 1, Apple thu lãi ròng gần 14 tỷ USD.

Trốn tránh thực tại

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 3.

Chìa khóa sống sót cho Xiaomi: đốt tiền vào những mảng khác...

Trong vòng 2 năm vừa qua, lời giải của Lei Jun cho vấn đề này vẫn là... tránh thu lợi nhuận trên smartphone. Bên cạnh tuyên bố giới hạn biên lợi nhuận 5%, Lei Jun còn đẩy mạnh ra mắt một hệ sinh thái sản phẩm – vốn là các sản phẩm do bên thứ 3 sản xuất nhưng được đứng tên Xiaomi. Nỗ lực dịch vụ Internet cũng được đẩy mạnh, và hiện tại đang chiếm tới 40% lợi nhuận hoạt động cho công ty.

Song cả 2 con đường này đều bấp bênh. Xiaomi có thể bán được các dịch vụ Internet đi kèm smartphone Mi là bởi chính quyền Trung Quốc hiện tại vẫn đang đóng cửa với các công ty nước ngoài như Facebook hay Google. Tại các sân chơi như Ấn Độ hay châu Âu, Xiaomi không hề có lợi thế nào cả. Còn với các sản phẩm thuộc “hệ sinh thái”, Xiaomi vẫn luôn chạy theo mô hình giá rẻ - lợi nhuận hoạt động ở đây sẽ phải chia sẻ cho cả các công ty nhượng quyền.

Và, sau tất cả, Xiaomi cũng vẫn là một công ty smartphone. Hiện tại, những chiếc Mi đang đem chiếm tới 70% lợi nhuận của Xiaomi. Có cố gắng phủ nhận đến mấy, cuối cùng số phận của Tiểu Mễ vẫn thuộc về những chiếc smartphone "lãi hẻo".

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 4.

...nhưng cuối cùng thì Xiaomi vẫn chỉ sống bằng những chiếc smartphone có thiết kế "học hỏi" và giá bán rẻ như cho không.

Nếu tính tỷ suất giá trị công ty/lợi nhuận hoạt động, Xiaomi đứng ở mốc 37 trong khi Apple đạt 14.5. Điều đó có nghĩa rằng, Xiaomi thực sự mong manh và còn lâu mới có thể đạt đến đẳng cấp “gà đẻ trứng vàng” như Apple. Dù ai có nói ngược nói xuôi, thực tế là Apple vẫn đều đặn mang về doanh thu và lợi nhuận “khủng” qua mỗi quý.

Tất cả mọi thứ đều cho thấy Xiaomi đang cực kỳ mong manh. Đến cả Seeking Alpha, tổ chức thông tin hàng đầu của giới tài chính còn phải tuyên bố “mua cổ phiếu Xiaomi chẳng khác gì đánh bạc”. Đúng vậy, IPO ở mức 54 tỷ USD không phải là tầm thường, doanh số đứng top 5 cũng không tầm thường chút nào hết.

Nhưng cái giá để đạt được những thành tựu ấy có quá đắt hay không? Hãy chờ xem Xiaomi có thể trụ vững thêm bao lâu nữa.

Điện thoại camera khủng là một chuyện, thay đổi và tối ưu cách chụp kết quả khác thế này đây

tinybook tinybook 3 tuần 10 giờ
Điện thoại camera khủng là một chuyện, thay đổi và tối ưu cách chụp kết quả khác thế này đây
Bên cạnh số chấm lên tới 24 MP, Galaxy A8 Star còn được thừa hưởng nhiều tính năng từ dòng flagship Galaxy S9 cùng các chế độ mới độc đáo giúp mở ra những tác phẩm đậm chất nghệ hơn.

Xiaomi Mi A2, A2 Lite ra mắt: bộ đôi smartphone Android One giá chưa đến 6 triệu, thiết kế na ná iPhone X, cũng có camera AI

tinybook tinybook 3 tuần 12 giờ
Xiaomi Mi A2, A2 Lite ra mắt: bộ đôi smartphone Android One giá chưa đến 6 triệu, thiết kế na ná iPhone X, cũng có camera AI
Mi A là dòng sản phẩm đặc biệt của hãng smartphone Trung Quốc khi dùng Android thuần thay cho giao diện MIUI. Và Mi A2, A2 Lite chính là phiên bản kế nhiệm chiếc Mi A1 năm ngoái với nhiều nâng cấp quan trọng.

Sau camera thò thụt, Oppo sở hữu sáng chế smartphone không camera trước, selfie bằng camera sau và màn hình phụ

tinybook tinybook 3 tuần 13 giờ
Sau camera thò thụt, Oppo sở hữu sáng chế smartphone không camera trước, selfie bằng camera sau và màn hình phụ
Đây là một giải pháp khác giúp Oppo có thể ra mắt smartphone hoàn toàn không có viền màn hình.

Smartphone cao cấp sắp ra mắt của Nokia sẽ có nhiều camera sau, giá 1.000 USD

tinybook tinybook 3 tuần 13 giờ
Smartphone cao cấp sắp ra mắt của Nokia sẽ có nhiều camera sau, giá 1.000 USD
Đây cũng sẽ là smartphone đầu tiên của Nokia có cảm biến vân tay dưới màn hình.

Xuất hiện thêm bản sao iPhone X tới từ Trung Quốc, giá chỉ 69,99 USD nhưng chớ nên mua kẻo tiền mất tật mang

tinybook tinybook 3 tuần 13 giờ
Xuất hiện thêm bản sao iPhone X tới từ Trung Quốc, giá chỉ 69,99 USD nhưng chớ nên mua kẻo tiền mất tật mang
Rất nhiều người chê thiết kế tai thỏ khi Apple trình làng iPhone X. Tuy nhiên, smartphone này lại mau chóng trở thành thiết bị bán chạy nhất dù có mức giá ngất ngưởng và hầu hết các hãng smartphone đều sao chép thiết kế của nó.

Các xu hướng cứ đến và đi nhưng riêng sắc màu này vẫn được lòng nhiều sao Việt

tinybook tinybook 3 tuần 14 giờ
Các xu hướng cứ đến và đi nhưng riêng sắc màu này vẫn được lòng nhiều sao Việt
Đấy là vàng ánh kim, hay còn gọi là hoàng kim - tông màu rực rỡ, cá tính và sang trọng bậc nhất khi đứng cùng bất kỳ màu sắc nào.

Qualcomm vô tình xác nhận sự tồn tại của Xiaomi Mi Max 3 Pro, chip Snapdragon 710, 6 GB RAM

tinybook tinybook 3 tuần 18 giờ
Qualcomm vô tình xác nhận sự tồn tại của Xiaomi Mi Max 3 Pro, chip Snapdragon 710, 6 GB RAM
Dù có màn hình lớn, pin trâu nhưng Mi Max 3 vẫn khiến fan Xiaomi hơi thất vọng vì chỉ dùng chip Snapdragon 636.

Qualcomm rục rịch phát triển chip Snapdragon 720 với NPU riêng cho tác vụ AI

tinybook tinybook 3 tuần 19 giờ
Qualcomm rục rịch phát triển chip Snapdragon 720 với NPU riêng cho tác vụ AI
Samsung sẽ là hãng đầu tiên sử dụng Snapdragon 720 cho smartphone tầm trung - cận cao cấp.

Qualcomm trình làng ăng-ten mmWave 5G đầu tiên trên thế giới cho smartphone

tinybook tinybook 3 tuần 19 giờ
Qualcomm trình làng ăng-ten mmWave 5G đầu tiên trên thế giới cho smartphone
Ăng-ten QTM052 của Qualcomm có thể đưa mạng 5G siêu nhanh trở thành hiện thực.

Bí ẩn Galaxy X: sẽ không phải là chiếc điện thoại gập của Samsung?

tinybook tinybook 3 tuần 21 giờ
Bí ẩn Galaxy X: sẽ không phải là chiếc điện thoại gập của Samsung?
Với mọi thông tin cho thấy ngày ra mắt vào tháng 1 năm sau, tại CES 2019, chiếc smartphone gập rất được trông chờ của Samsung - vốn được biết đến với tên gọi Galaxy X - có lẽ không như chúng ta vẫn nghĩ.

Samsung đang âm thầm phát triển smartphone chơi game chạy Android?

tinybook tinybook 3 tuần 21 giờ
Samsung đang âm thầm phát triển smartphone chơi game chạy Android?
Liệu Samsung có phải là cái tên tiếp theo gia nhập thị trường smartphone chuyên chơi game hay không?

Bằng sáng chế smartphone mới của Samsung tập trung vào tính năng chụp ảnh selfie

tinybook tinybook 3 tuần 22 giờ
Bằng sáng chế smartphone mới của Samsung tập trung vào tính năng chụp ảnh selfie
Nếu bằng sáng chế này được Samsung tận dụng, người dùng có thể sử dụng camera chính mạnh mẽ trên smartphone để chụp ảnh selfie.

Galaxy Note9 tiếp tục lộ ảnh render với nhiều màu sắc, có cả màu nâu 'Teddy Brown' độc đáo

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Galaxy Note9 tiếp tục lộ ảnh render với nhiều màu sắc, có cả màu nâu Teddy Brown độc đáo
Người dùng Galaxy Note9 sẽ có rất nhiều sự lựa chọn khác nhau về màu sắc của máy.

Galaxy Note9 sẽ có dung lượng tối thiểu 128GB, bản 512GB giá ngất ngưởng 34 triệu?

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Galaxy Note9 sẽ có dung lượng tối thiểu 128GB, bản 512GB giá ngất ngưởng 34 triệu?
Dung lượng bộ nhớ trong 128GB của Galaxy Note9 là gấp đôi so với mức 64GB của Galaxy Note8 trước đó và cả đối thủ iPhone X.

Bút S-Pen trên Galaxy Note9: Tích hợp bluetooth, điều khiển từ xa cách 18m, sạc trong 40 giây

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Bút S-Pen trên Galaxy Note9: Tích hợp bluetooth, điều khiển từ xa cách 18m, sạc trong 40 giây
Bút S-Pen trên Galaxy Note9 sẽ là bản nâng cấp rõ rệt nhất từ trước đến nay.

iPhone X là smartphone giữ giá nhất từ trước đến nay

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
iPhone X là smartphone giữ giá nhất từ trước đến nay
Sau 6 tháng ra mắt, iPhone X qua sử dụng giữ được đến 75% giá trị so với giá của máy mới.

Sạc nhanh bên thứ 3 sẽ không thể... sạc nhanh iPhone 2018 nếu không có chứng chỉ này

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Sạc nhanh bên thứ 3 sẽ không thể... sạc nhanh iPhone 2018 nếu không có chứng chỉ này
Các tin đồn cho biết Apple sẽ bán kèm một củ sạc nhanh 18W cùng các iPhone thế hệ tiếp theo của mình vào tháng 9 tới đây. Tuy nhiên, những củ sạc nhanh bên thứ 3 sẽ phải chịu những giới hạn nhất định.

“Thích mê” với cử chỉ nút home như iPhone X và cảm biến vân tay cạnh viền trên Meizu M6S

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
“Thích mê” với cử chỉ nút home như iPhone X và cảm biến vân tay cạnh viền trên Meizu M6S
Meizu M6S đang là một trong những smartphone hấp dẫn nhất tầm giá 4 triệu bởi thiết kế cảm biến vân tay cạnh viền và hệ điều hành Flyme OS đặc biệt với những cử chỉ điều khiển vô cùng thuận tiện, có thể so sánh với iPhone X.

Các chuyên gia công nghệ Việt chờ đợi gì ở Galaxy Note9?

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Các chuyên gia công nghệ Việt chờ đợi gì ở Galaxy Note9?
Không chỉ fan hâm mộ hay người dùng đang mong chờ tới ngày ra mắt chính thức của Galaxy Note9 mà các chuyên gia công nghệ tại Việt Nam cũng đặt kỳ vọng nhiều về một siêu phẩm tiếp theo hoàn hảo trong tính năng và trải nghiệm đến từ Samsung.

Oppo F9 và F9 Pro đã được chứng nhận Bluetooth, sẽ ra mắt trong tháng 8

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Oppo F9 và F9 Pro đã được chứng nhận Bluetooth, sẽ ra mắt trong tháng 8
Có vẻ như smartphone F7 vừa ra mắt hồi tháng 3 của Oppo sẽ sớm có thiết bị kế nhiệm.

Bộ sạc không dây Samsung Wireless Charger Duo lộ diện, có thể ra mắt cùng với Galaxy Note9

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Bộ sạc không dây Samsung Wireless Charger Duo lộ diện, có thể ra mắt cùng với Galaxy Note9
Bộ sạc không dây mới của Samsung có thể sạc cùng lúc hai thiết bị.

Đọ pin 12 smartphone Android cao cấp ra mắt nửa đầu năm 2018

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Đọ pin 12 smartphone Android cao cấp ra mắt nửa đầu năm 2018
Bài kiểm tra này so sánh thời gian sử dụng, thời gian sạc và thời gian chờ của 12 mẫu smartphone Android cao cấp, bỏ qua chi tiết về dung lượng pin của từng máy.

LG V40 lộ thông số kỹ thuật với 5 camera, nhận diện khuôn mặt 3D, ra mắt vào tháng 9

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
LG V40 lộ thông số kỹ thuật với 5 camera, nhận diện khuôn mặt 3D, ra mắt vào tháng 9
LG V40 có 3 camera phía sau, là smartphone đầu tiên được trang bị đồng thời cả ống kính góc siêu rộng và cả ống kính tele.

Lộ thông số chip Kirin 980 của Huawei, phát triển trên quy trình 7nm, tốc độ tối đa lên tới 2.8 GHz

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Lộ thông số chip Kirin 980 của Huawei, phát triển trên quy trình 7nm, tốc độ tối đa lên tới 2.8 GHz
Sau khi ra mắt nhiều smartphone với chip Kirin 970, Huawei đã sẵn sàng ra mắt chip cao cấp Kirin 980 tại IFA 2018 diễn ra ở Berlin, Đức vào tháng Chín.

Sony công bố cảm biến hình ảnh có độ phân giải cao nhất - 48MP cho camera điện thoại

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Sony công bố cảm biến hình ảnh có độ phân giải cao nhất - 48MP cho camera điện thoại
Cảm biến hình ảnh 48 MP mới của Sony hứa hẹn sẽ mang đến một cuộc cách mạng về chất lượng hình ảnh từ camera smartphone.

Chân dung kẻ cướp đoạt Apple khỏi mối quan hệ nồng ấm với Samsung

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Chân dung kẻ cướp đoạt Apple khỏi mối quan hệ nồng ấm với Samsung
Apple hiện đang phải phụ thuộc rất nhiều vào Samsung, để cung cấp màn hình OLED cho những chiếc iPhone X.

Honor Note 10 lộ diện với dung lượng lưu trữ 512 GB, 8 GB RAM, chip Kirin 970, ra mắt ngày 31/7

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Honor Note 10 lộ diện với dung lượng lưu trữ 512 GB, 8 GB RAM, chip Kirin 970, ra mắt ngày 31/7
Mẫu smartphone màn hình lớn của Honor vừa được TENNA chứng nhận.

WSJ: Trong tương lai iPhone sẽ dùng màn hình OLED của một công ty Trung Quốc

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
WSJ: Trong tương lai iPhone sẽ dùng màn hình OLED của một công ty Trung Quốc
Hãng BOE của Trung Quốc hiện đang cung cấp màn hình cho iPad và MacBook của Apple.

Cẩn trọng khi mua iPhone quốc tế ở thời điểm hiện tại

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Cẩn trọng khi mua iPhone quốc tế ở thời điểm hiện tại
Với việc iPhone lock giờ đây đã có thể hoạt động không cần SIM ghép, người dùng cần rất cẩn trọng khi mua iPhone quốc tế để tránh tình trạng mua nhầm phải hàng lock.

Mổ bụng iPhone X giá 2 triệu, xuất xứ Trung Quốc: một ổ malware độc hại không hơn không kém, tránh xa bằng mọi giá

tinybook tinybook 3 tuần 1 ngày
Mổ bụng iPhone X giá 2 triệu, xuất xứ Trung Quốc: một ổ malware độc hại không hơn không kém, tránh xa bằng mọi giá
Câu nói "của rẻ là của ôi" rất đúng trong trường hợp này.
tinybook Công Nghệ Thông Tin








Chat