Xiaomi "lên sàn" với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt

Xiaomi "lên sàn" với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt
Theo: Liam Theo Trí Thức Trẻ
Thể loại: Sản Phẩm Công Nghệ
Bao giờ cũng vậy, mức giá cổ phiếu sẽ thể hiện kỳ vọng của nhà đầu tư về sức sống và khả năng sinh lời của một công ty. Chính bởi lẽ này, giá bán cổ phiếu IPO của Xiaomi sẽ chỉ giúp thương hiệu smartphone Trung Quốc này đạt được một nửa mức kỳ vọng ban đầu.

Trong một diễn tiến bất ngờ, Xiaomi đã quyết định chọn mức giá khởi điểm 17 HKD cho phiên IPO của mình. Như vậy, niềm hy vọng trở thành một trong những công ty IPO lớn nhất thế giới đã tiêu tan khi giá trị của Xiaomi khi “lên sàn” sẽ chỉ là 54 tỷ USD, chỉ khoảng một nửa so với mức hy vọng 100 tỷ USD được đặt ra ban đầu.

Có nhiều lý do đứng đằng sau bước ngoặt đáng buồn này của Xiaomi. Đầu tiên, cuộc chiến thương mại đang ngày một nóng lên giữa Mỹ và Trung Quốc đã gây ảnh hưởng đến toàn bộ nền công nghiệp hi-tech thế giới. Tiếp đến, khoản thưởng bất ngờ lên tới 1,5 tỷ USD nhưng lại không đi kèm bất kỳ mục tiêu kinh doanh nào cho CEO Lei Jun đã khiến nhiều nhà đầu tư nản lỏng. Quan trọng nhất, thứ ngăn cản Xiaomi có một con số IPO “điên khùng” sẽ nằm ở chính những lo ngại về cách sống tương lai của công ty này.

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 1.

Dù đã tiết kiệm khá nhiều chi phí bằng cách... copy, Xiaomi vẫn không thể thu lời từ smartphone.

Tại sao lại lo ngại ư? Mới gần đây, Lei Jun đã lên tiếng cam kết sẽ luôn giới hạn lợi nhuận chỉ ở mức 5% cho các sản phẩm phần cứng. Người hâm mộ hiển nhiên là nức lòng với tuyên bố này, song số liệu ước tính của India Today cho thấy từ trước đến nay tỷ suất lợi nhuận của Xiaomi mới chỉ đạt 1-2% cho từng sản phẩm. Chưa bao giờ Xiaomi dám hé lộ lợi nhuận, và khi buộc phải công bố để IPO, Xiaomi mới liên tiếp hé lộ những khoản lỗ to lớn.

Điều này có nghĩa rằng, “giới hạn” ở 5% nghe có vẻ là một bước đi mang tính vì người dùng, nhưng thực chất lại đang là một mục tiêu với Xiaomi.

Sống sót dài lâu

Đáng lo hơn nữa là mô hình của Xiaomi khó có thể duy trì lâu dài. Khi đặt ra “giới hạn” 5% lợi nhuận, Lei Jun khẳng định: “Bán số lượng lớn với tỷ suất lợi nhuận nhỏ sẽ đem lại lợi nhuận phần cứng phù hợp cho chúng ta về lâu về dài”.

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 2.

Không phải lúc nào giá rẻ cũng có thể đánh đổi được thị phần: từ 2016, Lei Jun đã phải ém nhẹm doanh số bán ra mỗi năm.

Vấn đề là ở chẳng có gì đảm bảo cho Xiaomi duy trì được doanh số lâu dài cả. Năm 2014, Xiaomi bùng nổ và thậm chí còn chiếm vị trí số 1 Trung Quốc. Nhưng rồi trào lưu flash sale online mất dần sức hút, doanh số 2015 sụt hẳn 30 triệu máy so với mục tiêu. Doanh số 2016 bị ém nhẹm và 2017 dù có tăng trưởng trở lại nhưng vẫn không được công bố chính thức.

Ngay đến cả câu chuyện tăng trưởng của năm 2017 cũng không chỉ có màu hồng. CEO Lei Jun đã thực hiện một bước đi vô cùng đúng đắn là bành trướng mạng lưới bán lẻ qua các cửa hàng Mi Store/Mi Home tại Trung Quốc và Ấn Độ, song thứ hiển nhiên sẽ đi kèm với các cửa hàng vật lý sẽ là chi phí gia tăng đáng kể so với flash sale. Đó là còn chưa kể, Ấn Độ, thị trường có lẽ là quan trọng nhất với Xiaomi lúc này hiện tại vẫn đang tập trung chủ yếu vào phân khúc giá rẻ. Quý 1 vừa rồi, Xiaomi lỗ tới 1,1 tỷ USD.

Cùng lúc, Apple và Samsung vẫn cứ thu lợi nhuận hàng chục tỷ đô. Thị trường cũng đang ngày một tiến về phía trước khi người dùng vẫn cứ sẵn lòng bỏ ra các khoản tiền lớn hơn để mua điện thoại. Các đối thủ sẽ không đứng yên chờ đợi Xiaomi, và sự thật là nếu đã họ đang đè bẹp Xiaomi trên khía cạnh lợi nhuận – vốn luôn đi kèm với vị thế ở phân khúc cao cấp: trong quý 1, Apple thu lãi ròng gần 14 tỷ USD.

Trốn tránh thực tại

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 3.

Chìa khóa sống sót cho Xiaomi: đốt tiền vào những mảng khác...

Trong vòng 2 năm vừa qua, lời giải của Lei Jun cho vấn đề này vẫn là... tránh thu lợi nhuận trên smartphone. Bên cạnh tuyên bố giới hạn biên lợi nhuận 5%, Lei Jun còn đẩy mạnh ra mắt một hệ sinh thái sản phẩm – vốn là các sản phẩm do bên thứ 3 sản xuất nhưng được đứng tên Xiaomi. Nỗ lực dịch vụ Internet cũng được đẩy mạnh, và hiện tại đang chiếm tới 40% lợi nhuận hoạt động cho công ty.

Song cả 2 con đường này đều bấp bênh. Xiaomi có thể bán được các dịch vụ Internet đi kèm smartphone Mi là bởi chính quyền Trung Quốc hiện tại vẫn đang đóng cửa với các công ty nước ngoài như Facebook hay Google. Tại các sân chơi như Ấn Độ hay châu Âu, Xiaomi không hề có lợi thế nào cả. Còn với các sản phẩm thuộc “hệ sinh thái”, Xiaomi vẫn luôn chạy theo mô hình giá rẻ - lợi nhuận hoạt động ở đây sẽ phải chia sẻ cho cả các công ty nhượng quyền.

Và, sau tất cả, Xiaomi cũng vẫn là một công ty smartphone. Hiện tại, những chiếc Mi đang đem chiếm tới 70% lợi nhuận của Xiaomi. Có cố gắng phủ nhận đến mấy, cuối cùng số phận của Tiểu Mễ vẫn thuộc về những chiếc smartphone "lãi hẻo".

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 4.

...nhưng cuối cùng thì Xiaomi vẫn chỉ sống bằng những chiếc smartphone có thiết kế "học hỏi" và giá bán rẻ như cho không.

Nếu tính tỷ suất giá trị công ty/lợi nhuận hoạt động, Xiaomi đứng ở mốc 37 trong khi Apple đạt 14.5. Điều đó có nghĩa rằng, Xiaomi thực sự mong manh và còn lâu mới có thể đạt đến đẳng cấp “gà đẻ trứng vàng” như Apple. Dù ai có nói ngược nói xuôi, thực tế là Apple vẫn đều đặn mang về doanh thu và lợi nhuận “khủng” qua mỗi quý.

Tất cả mọi thứ đều cho thấy Xiaomi đang cực kỳ mong manh. Đến cả Seeking Alpha, tổ chức thông tin hàng đầu của giới tài chính còn phải tuyên bố “mua cổ phiếu Xiaomi chẳng khác gì đánh bạc”. Đúng vậy, IPO ở mức 54 tỷ USD không phải là tầm thường, doanh số đứng top 5 cũng không tầm thường chút nào hết.

Nhưng cái giá để đạt được những thành tựu ấy có quá đắt hay không? Hãy chờ xem Xiaomi có thể trụ vững thêm bao lâu nữa.

Mi 9 SE sẽ là flagship màn hình nhỏ cuối cùng của Xiaomi?

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Mi 9 SE sẽ là flagship màn hình nhỏ cuối cùng của Xiaomi?
Chủ tịch Lin Bin của Xiaomi cho rằng có rất khó để sản xuất một flagship màn hình nhỏ như Mi 9 SE ở thời điểm hiện tại.

Huawei Nova 4e ra mắt, màn hình 6.15 inch, chip Kirin 710, 3 camera sau, camera trước 32MP, giá từ 6,9 triệu

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Huawei Nova 4e ra mắt, màn hình 6.15 inch, chip Kirin 710, 3 camera sau, camera trước 32MP, giá từ 6,9 triệu
Nova 4e có thể được ra mắt trên thị trường quốc tế với tên gọi P30 Lite.

Huawei đang phát triển smartphone 2 màn hình, giải pháp loại bỏ tai thỏ, giọt nước

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Huawei đang phát triển smartphone 2 màn hình, giải pháp loại bỏ tai thỏ, giọt nước
Giống như Vivo NEX Dual Display, smartphone mà Huawei đang ấp ủ sẽ không có camera trước.

Thử nghiệm thả Galaxy S10+ mặt lưng gốm và Galaxy S10+ mặt lưng kính: đã hiểu vì sao bản gốm đắt tiền thế

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Thử nghiệm thả Galaxy S10+ mặt lưng gốm và Galaxy S10+ mặt lưng kính: đã hiểu vì sao bản gốm đắt tiền thế
Trang tin CNET vừa tiến hành một thử nghiệm về độ bền để xem Galaxy S10+ mặt lưng gốm có xứng đáng với mức giá cao hơn 250 USD so với bản mặt lưng kính hay không.

Samsung dự tính bán ra 20 triệu chiếc Galaxy S10 trong nửa đầu năm 2019

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Samsung dự tính bán ra 20 triệu chiếc Galaxy S10 trong nửa đầu năm 2019
Dựa trên phản ứng tích cực của thị trường, nhiều nhà phân tích đưa ra những dự đoán khả quan cho doanh số Galaxy S10.

Android Q giúp chia sẻ WiFi dễ dàng hơn với mã QR code

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Android Q giúp chia sẻ WiFi dễ dàng hơn với mã QR code
Bạn không cần phải nhớ mật khẩu WiFi là gì, mà vẫn có thể chia sẻ với những người xung quanh.

Với Android Q, chia sẻ link web và ảnh sẽ dễ dàng và nhanh hơn trước rất nhiều

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Với Android Q, chia sẻ link web và ảnh sẽ dễ dàng và nhanh hơn trước rất nhiều
Thay đổi tuy không lớn nhưng nó cho thấy Google đang chú ý nhiều hơn tới từng trải nghiệm của người dùng.

Google ra mắt Android Q Beta: Bảo vệ quyền riêng tư tốt hơn, hỗ trợ smartphone màn hình gập, đã có thể tải về cho Pixel

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Google ra mắt Android Q Beta: Bảo vệ quyền riêng tư tốt hơn, hỗ trợ smartphone màn hình gập, đã có thể tải về cho Pixel
Phiên bản beta đầu tiên của Android Q đã được Google tung ra dành cho các lập trình viên.

Galaxy S10 đã sử dụng được Google Camera, có cả chế độ chụp đêm Night Sight

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Galaxy S10 đã sử dụng được Google Camera, có cả chế độ chụp đêm Night Sight
Ứng dụng Google Camera đã được port thành công lên các thiết bị chạy Snapdragon 855 của Samsung, cụ thể là Galaxy S10, S10 Plus và S10e.

Oppo Reno show ảnh mẫu, khoe tính năng zoom 10x cực kỳ ấn tượng

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
Oppo Reno show ảnh mẫu, khoe tính năng zoom 10x cực kỳ ấn tượng
Có thể nói zoom 10x mà vẫn giữ được độ sắc nét chính là tính năng thu hút khách hàng của Oppo Reno.

AnTuTu Benchmark cập nhật phiên bản mới nhằm ngăn chặn tình trạng gian lận điểm

tinybook tinybook 1 tuần 3 ngày
AnTuTu Benchmark cập nhật phiên bản mới nhằm ngăn chặn tình trạng gian lận điểm
Bản cập nhật AnTuTu 7.2.6 sẽ đi kèm với một vài thay đổi lớn để khắc phục tình trạng gian lận điểm số benchmark của không ít nhà sản xuất smartphone hiện nay.

Apple sẽ ra mắt "iPad 7" với màn hình 10.2 inch và một mẫu iPad 10.5 inch mới trong thời gian tới

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Apple sẽ ra mắt "iPad 7" với màn hình 10.2 inch và một mẫu iPad 10.5 inch mới trong thời gian tới
Apple rất có thể sẽ giới thiệu mẫu iPad mới tại sự kiện ngày 25/3 tới đây.

Tại sao Apple không giảm giá iPhone để bán được nhiều máy hơn? Phép tính sau cho thấy mọi chuyện không đơn giản như bạn nghĩ

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Tại sao Apple không giảm giá iPhone để bán được nhiều máy hơn? Phép tính sau cho thấy mọi chuyện không đơn giản như bạn nghĩ
Lý do: Nếu Apple giảm giá iPhone 10%, họ sẽ phải đạt được doanh số cao gấp 1,5 lần hiện tại mới đảm bảo duy trì lợi nhuận.

Bị phát hiện dùng ảnh chụp bởi DSLR để quảng cáo P30 Pro, Huawei nói chỉ là hiểu lầm

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Bị phát hiện dùng ảnh chụp bởi DSLR để quảng cáo P30 Pro, Huawei nói chỉ là hiểu lầm
"Cảm ơn giới truyền thông vì đã quan tâm tới những poster quảng cáo của chúng tôi", Huawei tuyên bố.

Lộ sáng chế smartphone màn hình dẻo có thể cuộn lại để đeo như đồng hồ của Samsung

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Lộ sáng chế smartphone màn hình dẻo có thể cuộn lại để đeo như đồng hồ của Samsung
Có vẻ như Samsung đang tích cực thử nghiệm nhằm tìm ra thiết kế smartphone màn hình gập/dẻo tối ưu nhất.

Smartphone màn hình gập Motorola Razr lộ những thông số đầu tiên, sẽ không phải là flagship

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Smartphone màn hình gập Motorola Razr lộ những thông số đầu tiên, sẽ không phải là flagship
Những ai mong chờ smartphone màn hình gập của Motorola sẽ có những thông số phần cứng cao cấp có lẽ sẽ thất vọng sau khi đọc những thông tin rò rỉ dưới đây.

Trên tay Xiaomi Mi 9 SE: 8 triệu có Snapdragon 712, 3 camera, cảm biến vân tay dưới màn hình

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Trên tay Xiaomi Mi 9 SE: 8 triệu có Snapdragon 712, 3 camera, cảm biến vân tay dưới màn hình
Xiaomi Mi 9 SE là mẫu máy rút gọn của Mi 9 với mức giá rẻ hơn nhưng vẫn được trang bị nhiều tính năng của người đàn anh như cảm biến vân tay dưới màn hình hay cụm 3 camera.

Đã có miếng dán màn hình 360.000 đồng cho Galaxy S10: ngon hơn miếng dán gốc, cảm giác mang bao như không mang

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Đã có miếng dán màn hình 360.000 đồng cho Galaxy S10: ngon hơn miếng dán gốc, cảm giác mang bao như không mang
Khá bất ngờ là khả năng nhận diện vân tay qua lớp bảo vệ màn hình này còn nhạy hơn cả hàng "zin".

Samsung đang phát triển một flagship dùng chip Snapdragon 855 nhưng rẻ hơn cả Galaxy S10e

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Samsung đang phát triển một flagship dùng chip Snapdragon 855 nhưng rẻ hơn cả Galaxy S10e
Galaxy S10e hiện đang được đánh giá là model đáng mua nhất nhờ mức giá mềm hơn các model Galaxy S10 khác.

Samsung Galaxy S10 thành công ngoài mong đợi tại Trung Quốc, lượng đơn đặt hàng trong 7 ngày bằng Galaxy S9 bán cả tháng

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Samsung Galaxy S10 thành công ngoài mong đợi tại Trung Quốc, lượng đơn đặt hàng trong 7 ngày bằng Galaxy S9 bán cả tháng
Có thể Galaxy S10 sẽ giúp Samsung quay trở lại cuộc chơi tại thị trường Trung Quốc.

Đằng sau những chiếc AirPods hay Galaxy Buds là cứu cánh của cả thị trường smartphone

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Đằng sau những chiếc AirPods hay Galaxy Buds là cứu cánh của cả thị trường smartphone
Khi thị trường smartphone đã bão hòa, các nhà sản xuất buộc phải đi tìm một nguồn thu khác. Và khi smartphone đã bão hòa, nguồn thu béo bở nhất sẽ đến từ các phụ kiện "ăn theo" như AirPods hay Apple Watch.

Không "tai thỏ", "giọt nước" hay "nốt ruồi", smartphone tầm trung của OPPO chọn giải pháp full màn hình bằng cách này

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Không "tai thỏ", "giọt nước" hay "nốt ruồi", smartphone tầm trung của OPPO chọn giải pháp full màn hình bằng cách này
Không phải là màn hình tai thỏ hay nốt ruồi, Oppo đang tự tạo ra con đường riêng của mình khi quyết định đưa camera thò thụt và những công nghệ đã làm nên thương hiệu như VOOC lên dòng tầm trung mà đơn cử như chiếc Oppo F11 Pro ra mắt gần đây.

OPPO Reno lộ ảnh render với mặt lưng kính mờ, 3 camera sau, zoom quang học 10x

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
OPPO Reno lộ ảnh render với mặt lưng kính mờ, 3 camera sau, zoom quang học 10x
Do mặt lưng của OPPO Reno chỉ có cụm 3 camera và đèn flash LED, nhiều khả năng chiếc điện thoại này sẽ được tích hợp cảm biến vân tay dưới màn hình.

Huawei P30 Pro lộ điểm benchmark, thua xa so với Galaxy S10+ và iPhone XS Max

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Huawei P30 Pro lộ điểm benchmark, thua xa so với Galaxy S10+ và iPhone XS Max
Mặc dù ra sau, tuy nhiên Huawei P30 Pro vẫn chỉ được trang bị con chip Kirin 980 từng thấy trên chiếc Mate 20 Pro năm ngoái và có hiệu năng dừng lại ở mức tương đương.

Huawei sẽ sớm ra mắt smartphone màn hình gập giá rẻ, tự tin vượt mặt Samsung trong năm nay

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Huawei sẽ sớm ra mắt smartphone màn hình gập giá rẻ, tự tin vượt mặt Samsung trong năm nay
Theo CEO Huawei, giá bán của smartphone màn hình gập sẽ nguội dần khi chúng trở nên phổ biến, có thể chỉ từ 1 đến 2 năm tới.

Camera có độ phân giải cao có thật sự hữu ích?

tinybook tinybook 1 tuần 4 ngày
Camera có độ phân giải cao có thật sự hữu ích?
Nhiều smartphone ra mắt gần đây có số chấm khủng. Liệu số chấm trên camera smartphone có thực sự hữu ích?

Chưa chính thức ra mắt, OPPO F11 Pro đã bất ngờ xuất hiện trong MV top trend mới nhất của Hương Giang

tinybook tinybook 1 tuần 5 ngày
Chưa chính thức ra mắt, OPPO F11 Pro đã bất ngờ xuất hiện trong MV top trend mới nhất của Hương Giang
Vừa ra mắt không bao lâu ở Ấn Độ, OPPO F11 Pro đã lộ diện tại Việt Nam lần đầu tiên ngay trong đêm qua khi có mặt trong MV mới nhất của Hương Giang.

Xiaomi: Redmi Note 7 bị lỗi phần cứng ít hơn 30% so với thế hệ trước

tinybook tinybook 1 tuần 5 ngày
Xiaomi: Redmi Note 7 bị lỗi phần cứng ít hơn 30% so với thế hệ trước
Redmi Note 7 vẫn đang chứng tỏ nó là một mẫu smartphone tuyệt vời trong tầm giá, không chỉ về thiết kế, cấu hình phần cứng mà còn cả độ bền.

Huawei Nova 4e lộ ảnh render với màn hình giọt nước, 3 camera sau, camera selfie 32MP

tinybook tinybook 1 tuần 5 ngày
Huawei Nova 4e lộ ảnh render với màn hình giọt nước, 3 camera sau, camera selfie 32MP
Nhìn chung, Huawei Nova 4e sẽ đi kèm với khá nhiều nâng cấp so với Nova 3e, bao gồm cả thiết kế, cấu hình phần cứng và 3 camera sau.

Đánh giá viên pin 3.400 mAh trên Galaxy S10: từ thiếu tới đủ, không thừa

tinybook tinybook 1 tuần 5 ngày
Đánh giá viên pin 3.400 mAh trên Galaxy S10: từ thiếu tới đủ, không thừa
Một sự thật khá phũ phàng khi rất nhiều trang tin chỉ chăm chăm đánh giá chiếc Galaxy S10+ (trong đó có đánh giá pin), còn Galaxy S10 gần như "lặn mất tăm". Nó giúp tôi có thêm động lực để thực hiện bài viết này.
tinybook Công Nghệ Thông Tin








Chat