Xiaomi "lên sàn" với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt

Xiaomi "lên sàn" với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt
Theo: Liam Theo Trí Thức Trẻ
Thể loại: Sản Phẩm Công Nghệ
Bao giờ cũng vậy, mức giá cổ phiếu sẽ thể hiện kỳ vọng của nhà đầu tư về sức sống và khả năng sinh lời của một công ty. Chính bởi lẽ này, giá bán cổ phiếu IPO của Xiaomi sẽ chỉ giúp thương hiệu smartphone Trung Quốc này đạt được một nửa mức kỳ vọng ban đầu.

Trong một diễn tiến bất ngờ, Xiaomi đã quyết định chọn mức giá khởi điểm 17 HKD cho phiên IPO của mình. Như vậy, niềm hy vọng trở thành một trong những công ty IPO lớn nhất thế giới đã tiêu tan khi giá trị của Xiaomi khi “lên sàn” sẽ chỉ là 54 tỷ USD, chỉ khoảng một nửa so với mức hy vọng 100 tỷ USD được đặt ra ban đầu.

Có nhiều lý do đứng đằng sau bước ngoặt đáng buồn này của Xiaomi. Đầu tiên, cuộc chiến thương mại đang ngày một nóng lên giữa Mỹ và Trung Quốc đã gây ảnh hưởng đến toàn bộ nền công nghiệp hi-tech thế giới. Tiếp đến, khoản thưởng bất ngờ lên tới 1,5 tỷ USD nhưng lại không đi kèm bất kỳ mục tiêu kinh doanh nào cho CEO Lei Jun đã khiến nhiều nhà đầu tư nản lỏng. Quan trọng nhất, thứ ngăn cản Xiaomi có một con số IPO “điên khùng” sẽ nằm ở chính những lo ngại về cách sống tương lai của công ty này.

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 1.

Dù đã tiết kiệm khá nhiều chi phí bằng cách... copy, Xiaomi vẫn không thể thu lời từ smartphone.

Tại sao lại lo ngại ư? Mới gần đây, Lei Jun đã lên tiếng cam kết sẽ luôn giới hạn lợi nhuận chỉ ở mức 5% cho các sản phẩm phần cứng. Người hâm mộ hiển nhiên là nức lòng với tuyên bố này, song số liệu ước tính của India Today cho thấy từ trước đến nay tỷ suất lợi nhuận của Xiaomi mới chỉ đạt 1-2% cho từng sản phẩm. Chưa bao giờ Xiaomi dám hé lộ lợi nhuận, và khi buộc phải công bố để IPO, Xiaomi mới liên tiếp hé lộ những khoản lỗ to lớn.

Điều này có nghĩa rằng, “giới hạn” ở 5% nghe có vẻ là một bước đi mang tính vì người dùng, nhưng thực chất lại đang là một mục tiêu với Xiaomi.

Sống sót dài lâu

Đáng lo hơn nữa là mô hình của Xiaomi khó có thể duy trì lâu dài. Khi đặt ra “giới hạn” 5% lợi nhuận, Lei Jun khẳng định: “Bán số lượng lớn với tỷ suất lợi nhuận nhỏ sẽ đem lại lợi nhuận phần cứng phù hợp cho chúng ta về lâu về dài”.

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 2.

Không phải lúc nào giá rẻ cũng có thể đánh đổi được thị phần: từ 2016, Lei Jun đã phải ém nhẹm doanh số bán ra mỗi năm.

Vấn đề là ở chẳng có gì đảm bảo cho Xiaomi duy trì được doanh số lâu dài cả. Năm 2014, Xiaomi bùng nổ và thậm chí còn chiếm vị trí số 1 Trung Quốc. Nhưng rồi trào lưu flash sale online mất dần sức hút, doanh số 2015 sụt hẳn 30 triệu máy so với mục tiêu. Doanh số 2016 bị ém nhẹm và 2017 dù có tăng trưởng trở lại nhưng vẫn không được công bố chính thức.

Ngay đến cả câu chuyện tăng trưởng của năm 2017 cũng không chỉ có màu hồng. CEO Lei Jun đã thực hiện một bước đi vô cùng đúng đắn là bành trướng mạng lưới bán lẻ qua các cửa hàng Mi Store/Mi Home tại Trung Quốc và Ấn Độ, song thứ hiển nhiên sẽ đi kèm với các cửa hàng vật lý sẽ là chi phí gia tăng đáng kể so với flash sale. Đó là còn chưa kể, Ấn Độ, thị trường có lẽ là quan trọng nhất với Xiaomi lúc này hiện tại vẫn đang tập trung chủ yếu vào phân khúc giá rẻ. Quý 1 vừa rồi, Xiaomi lỗ tới 1,1 tỷ USD.

Cùng lúc, Apple và Samsung vẫn cứ thu lợi nhuận hàng chục tỷ đô. Thị trường cũng đang ngày một tiến về phía trước khi người dùng vẫn cứ sẵn lòng bỏ ra các khoản tiền lớn hơn để mua điện thoại. Các đối thủ sẽ không đứng yên chờ đợi Xiaomi, và sự thật là nếu đã họ đang đè bẹp Xiaomi trên khía cạnh lợi nhuận – vốn luôn đi kèm với vị thế ở phân khúc cao cấp: trong quý 1, Apple thu lãi ròng gần 14 tỷ USD.

Trốn tránh thực tại

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 3.

Chìa khóa sống sót cho Xiaomi: đốt tiền vào những mảng khác...

Trong vòng 2 năm vừa qua, lời giải của Lei Jun cho vấn đề này vẫn là... tránh thu lợi nhuận trên smartphone. Bên cạnh tuyên bố giới hạn biên lợi nhuận 5%, Lei Jun còn đẩy mạnh ra mắt một hệ sinh thái sản phẩm – vốn là các sản phẩm do bên thứ 3 sản xuất nhưng được đứng tên Xiaomi. Nỗ lực dịch vụ Internet cũng được đẩy mạnh, và hiện tại đang chiếm tới 40% lợi nhuận hoạt động cho công ty.

Song cả 2 con đường này đều bấp bênh. Xiaomi có thể bán được các dịch vụ Internet đi kèm smartphone Mi là bởi chính quyền Trung Quốc hiện tại vẫn đang đóng cửa với các công ty nước ngoài như Facebook hay Google. Tại các sân chơi như Ấn Độ hay châu Âu, Xiaomi không hề có lợi thế nào cả. Còn với các sản phẩm thuộc “hệ sinh thái”, Xiaomi vẫn luôn chạy theo mô hình giá rẻ - lợi nhuận hoạt động ở đây sẽ phải chia sẻ cho cả các công ty nhượng quyền.

Và, sau tất cả, Xiaomi cũng vẫn là một công ty smartphone. Hiện tại, những chiếc Mi đang đem chiếm tới 70% lợi nhuận của Xiaomi. Có cố gắng phủ nhận đến mấy, cuối cùng số phận của Tiểu Mễ vẫn thuộc về những chiếc smartphone "lãi hẻo".

Xiaomi lên sàn với cổ phiếu giá thấp là vì tương lai quá mù mịt - Ảnh 4.

...nhưng cuối cùng thì Xiaomi vẫn chỉ sống bằng những chiếc smartphone có thiết kế "học hỏi" và giá bán rẻ như cho không.

Nếu tính tỷ suất giá trị công ty/lợi nhuận hoạt động, Xiaomi đứng ở mốc 37 trong khi Apple đạt 14.5. Điều đó có nghĩa rằng, Xiaomi thực sự mong manh và còn lâu mới có thể đạt đến đẳng cấp “gà đẻ trứng vàng” như Apple. Dù ai có nói ngược nói xuôi, thực tế là Apple vẫn đều đặn mang về doanh thu và lợi nhuận “khủng” qua mỗi quý.

Tất cả mọi thứ đều cho thấy Xiaomi đang cực kỳ mong manh. Đến cả Seeking Alpha, tổ chức thông tin hàng đầu của giới tài chính còn phải tuyên bố “mua cổ phiếu Xiaomi chẳng khác gì đánh bạc”. Đúng vậy, IPO ở mức 54 tỷ USD không phải là tầm thường, doanh số đứng top 5 cũng không tầm thường chút nào hết.

Nhưng cái giá để đạt được những thành tựu ấy có quá đắt hay không? Hãy chờ xem Xiaomi có thể trụ vững thêm bao lâu nữa.

Sony Xperia XZ4 lộ ảnh mới, thiết kế nam tính, 3 camera sau

tinybook tinybook 4 ngày 11 giờ
Sony Xperia XZ4 lộ ảnh mới, thiết kế nam tính, 3 camera sau
Dự kiến Xperia XZ4 sẽ được ra mắt tại MWC 2019.

MediaTek trình làng chip di động Helio P90, mang hiệu năng flagship đến với thiết bị tầm trung

tinybook tinybook 4 ngày 14 giờ
MediaTek trình làng chip di động Helio P90, mang hiệu năng flagship đến với thiết bị tầm trung
Helio P90 được xây dựng trên nền tảng 12nm và có thể hỗ trợ camera lên tới 48MP.

Samsung sẽ cung cấp tấm nền OLED giá rẻ hơn, mỏng hơn và nhẹ hơn cho iPhone 2019

tinybook tinybook 4 ngày 16 giờ
Samsung sẽ cung cấp tấm nền OLED giá rẻ hơn, mỏng hơn và nhẹ hơn cho iPhone 2019
Nhờ đó, Apple có thể cắt giảm chi phí sản xuất đối với những chiếc iPhone 2019 sử dụng màn hình OLED.

Rò rỉ lớn nhất của Galaxy S10: Ra mắt ngày 20 tháng 2, giá cao nhất 1.700 USD, không có bản 5G

tinybook tinybook 4 ngày 16 giờ
Rò rỉ lớn nhất của Galaxy S10: Ra mắt ngày 20 tháng 2, giá cao nhất 1.700 USD, không có bản 5G
Nhiều thông tin rò rỉ quan trọng của Galaxy S10, từ một nguồn tin tại Anh.

Lộ diện thông số cảm biến IMX607 38MP của Sony, có thể sẽ xuất hiện trên Huawei P30 Pro

tinybook tinybook 4 ngày 17 giờ
Lộ diện thông số cảm biến IMX607 38MP của Sony, có thể sẽ xuất hiện trên Huawei P30 Pro
Một người dùng Weibo, vốn nắm khá nhiều thông tin về các cảm biến camera và từng tiết lộ khá nhiều bạch thư từ trước đến nay, vừa đăng tải một số chi tiết về một cảm biến sắp ra mắt của Sony: IMX607.

Galaxy A8s là liều thuốc thử quan trọng để Samsung quyết định có giữ giắc 3.5mm trên Galaxy S10 hay không

tinybook tinybook 4 ngày 18 giờ
Galaxy A8s là liều thuốc thử quan trọng để Samsung quyết định có giữ giắc 3.5mm trên Galaxy S10 hay không
Dù không muốn nhưng Samsung vẫn phải chạy theo xu hướng với việc loại bỏ giắc 3.5mm trên Galaxy A8s. Liệu rằng xu hướng này có lan tới dòng cao cấp Galaxy S10 hay không?

Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung căng thẳng tới nỗi đối tác cung ứng cho Huawei tuyên bố cấm nhân viên mua iPhone

tinybook tinybook 5 ngày 4 giờ
Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung căng thẳng tới nỗi đối tác cung ứng cho Huawei tuyên bố cấm nhân viên mua iPhone
Menpad, một nhà cung cấp linh kiện cho Huawei có trụ sở tại Thâm Quyến, Trung Quốc đã công bố kế hoạch phạt tiền bất cứ nhân viên nào có ý định mua iPhone mới.

Hai đối tác chính của Apple bất ngờ công bố báo cáo tài chính tháng 11 đầy triển vọng, giữa lúc hàng loạt thông tin cho rằng iPhone mới ế ẩm

tinybook tinybook 5 ngày 10 giờ
Hai đối tác chính của Apple bất ngờ công bố báo cáo tài chính tháng 11 đầy triển vọng, giữa lúc hàng loạt thông tin cho rằng iPhone mới ế ẩm
Hàng năm, doanh số iPhone luôn là một bí ẩn cho tới khi Apple chính thức công bố những số liệu của mình.

Nhà sản xuất vỏ case Olixar tiết lộ thiết kế Galaxy S10, xác nhận Galaxy S10+ có 4 camera sau xếp thành hàng ngang

tinybook tinybook 5 ngày 10 giờ
Nhà sản xuất vỏ case Olixar tiết lộ thiết kế Galaxy S10, xác nhận Galaxy S10+ có 4 camera sau xếp thành hàng ngang
Những hình ảnh thiết kế của Galaxy S10 tiếp tục bị tiết lộ.

Chào mừng kỷ nguyên mới của smartphone màn hình “đục lỗ”

tinybook tinybook 5 ngày 11 giờ
Chào mừng kỷ nguyên mới của smartphone màn hình “đục lỗ”
Apple khởi xướng thiết kế tai thỏ, Samsung khởi xướng màn hình đục lỗ.

Cận cảnh vẻ đẹp của smartphone hai màn hình Vivo NEX Dual Display Edition

tinybook tinybook 5 ngày 11 giờ
Cận cảnh vẻ đẹp của smartphone hai màn hình Vivo NEX Dual Display Edition
Vừa rồi, trong một sự kiện diễn ra ở Thượng Hải, Vivo đã chính thức trình làng smartphone hai màn hình Vivo NEX Dual Display Edition.

OnePlus 6T McLaren Edition ra mắt với 10GB RAM và củ sạc Warp Charge 30W siêu nhanh

tinybook tinybook 5 ngày 17 giờ
OnePlus 6T McLaren Edition ra mắt với 10GB RAM và củ sạc Warp Charge 30W siêu nhanh
Cuôi cùng OnePlus cũng tung ra một chiếc smartphone mới với nhãn hiệu liên quan đến một dòng xe đua khá nổi tiếng.

Huawei đang tạo dựng một tương lai hoàn toàn không dây

tinybook tinybook 5 ngày 17 giờ
Huawei đang tạo dựng một tương lai hoàn toàn không dây
Chiếc Mate 20 Pro thực sự là một chiếc điện thoại đến từ tương lai.

4 nhà mạng Nhật Bản tuyên bố không dùng công nghệ và thiết bị 5G của Huawei và ZTE

tinybook tinybook 5 ngày 18 giờ
4 nhà mạng Nhật Bản tuyên bố không dùng công nghệ và thiết bị 5G của Huawei và ZTE
Các nhà mạng này bao gồm: Docomo, KDDI, SoftBank, và Rakuten.

Rò rỉ thiết kế Samsung Galaxy S10 Lite với viền cực mỏng, đều 4 cạnh

tinybook tinybook 5 ngày 18 giờ
Rò rỉ thiết kế Samsung Galaxy S10 Lite với viền cực mỏng, đều 4 cạnh
Thiết kế của Galaxy S10 Lite không kém phần sang trọng so với 2 biến thể cao cấp hơn là S10 và S10+.

Galaxy S10 có thể trang bị công nghệ Dynamic Vision tiên tiến, nhận dạng khuôn mặt nhanh hơn cả iPhone XS?

tinybook tinybook 5 ngày 18 giờ
Galaxy S10 có thể trang bị công nghệ Dynamic Vision tiên tiến, nhận dạng khuôn mặt nhanh hơn cả iPhone XS?
Thế hệ Galaxy S10 có thể sẽ sử dụng công nghệ nhận dạng khuôn mặt thông minh mới, cho tốc độ xử lý và nhận dạng nhanh hơn.

Một số thông tin thêm về Galaxy A8s - smartphone màn hình "nốt ruồi" sau khi trên tay sản phẩm

tinybook tinybook 5 ngày 18 giờ
Một số thông tin thêm về Galaxy A8s - smartphone màn hình "nốt ruồi" sau khi trên tay sản phẩm
Samsung vừa công bố chiếc Galaxy A8s vào hôm qua, một chiếc điện thoại thuộc dạng độc đáo nhất của hãng tính đến thời điểm hiện tại khi sở hữu màn hình Infinity-O.

Nếu đây là ảnh thực của Galaxy S10 thì 1, 2, thậm chí 3 "nốt ruồi" cũng không thành vấn đề

tinybook tinybook 5 ngày 18 giờ
Nếu đây là ảnh thực của Galaxy S10 thì 1, 2, thậm chí 3 "nốt ruồi" cũng không thành vấn đề
Sử dụng màn hình Infinity-O, Galaxy S10+ có camera selfie kép và viền mỏng hơn bất kỳ chiếc Galaxy nào khác của Samsung.

Siêu phẩm Vivo NEX Dual Display ra mắt: Thêm một màn hình phía sau, bỏ luôn camera thò thụt

tinybook tinybook 6 ngày 3 giờ
Siêu phẩm Vivo NEX Dual Display ra mắt: Thêm một màn hình phía sau, bỏ luôn camera thò thụt
Dù với nhiều người trong số chúng ta, Vivo vẫn là một nhãn hiệu lạ, nhưng họ lại là hãng đầu tiên tiết lộ và tung ra một chiếc smartphone thực sự không viền màn hình.

Smartphone 4 camera đã trở thành lựa chọn đúng đắn nhất của tôi như thế nào

tinybook tinybook 6 ngày 8 giờ
Smartphone 4 camera đã trở thành lựa chọn đúng đắn nhất của tôi như thế nào
Lý do tôi chọn chiếc smartphone này thì nhiều lắm, nhưng điểm đáng tiền nhất chính là cụm 4 camera ấn tượng.

ASUS ra mắt ZenFone Max M2 và Max Pro M2: Kích thước lớn, màn hình tai thỏ, cấu hình mạnh, pin khủng, giá bán từ 3,2 đến 5,5 triệu đồng

tinybook tinybook 6 ngày 10 giờ
ASUS ra mắt ZenFone Max M2 và Max Pro M2: Kích thước lớn, màn hình tai thỏ, cấu hình mạnh, pin khủng, giá bán từ 3,2 đến 5,5 triệu đồng
ASUS ZenFone Max M2 và Max Pro M2 là hai smartphone tầm trung với cấu hình tốt và giá bán phải chăng.

Chọn smartphone trẻ trung nào để cổ vũ tuyển quốc gia Việt Nam trong trận chung kết sắp tới?

tinybook tinybook 6 ngày 10 giờ
Chọn smartphone trẻ trung nào để cổ vũ tuyển quốc gia Việt Nam trong trận chung kết sắp tới?
Chiếc smartphone ‘thần kỳ’ nào đã đồng hành với đội tuyển Việt Nam trong suốt mùa AFF rực rỡ năm nay?

Apple thiết kế lại chiếc ốp lưng gù cho iPhone Xs, bớt xấu hơn rất nhiều

tinybook tinybook 6 ngày 13 giờ
Apple thiết kế lại chiếc ốp lưng gù cho iPhone Xs, bớt xấu hơn rất nhiều
Thiết kế mới đã bớt xấu hơn, nhưng có vẻ vẫn còn bất tiện vì quá dày.

Cùng xem ảnh chụp bởi Honor View 20, smartphone đầu tiên trên thế giới được trang bị cảm biến camera Sony IMX586 48 megapixel

tinybook tinybook 6 ngày 14 giờ
Cùng xem ảnh chụp bởi Honor View 20, smartphone đầu tiên trên thế giới được trang bị cảm biến camera Sony IMX586 48 megapixel
Đây là cảm biến camera có độ phân giải cao nhất trên smartphone, hứa hẹn mang đến những đột phá về chất lượng hình ảnh.

Cuối cùng thì Samsung cũng đã loại bỏ jack cắm tai nghe 3.5mm, sau nhiều năm chế giễu Apple

tinybook tinybook 6 ngày 14 giờ
Cuối cùng thì Samsung cũng đã loại bỏ jack cắm tai nghe 3.5mm, sau nhiều năm chế giễu Apple
Samsung loại bỏ jack cắm tai nghe 3.5mm quen thuộc trên chiếc smartphone Galaxy A8s mới ra mắt của mình.

Huawei ra mắt Mate 20 RS Porsche Design tại Việt Nam: "hồn" Mate 20 Pro, xác siêu sang, giá 44 triệu đồng

tinybook tinybook 6 ngày 14 giờ
Huawei ra mắt Mate 20 RS Porsche Design tại Việt Nam: "hồn" Mate 20 Pro, xác siêu sang, giá 44 triệu đồng
Mức giá này đắt gấp 2 lần so với chiếc Mate 20 Pro lẫn Galaxy Note9 cũng như vượt mọi smartphone cao cấp khác hiện có trên thị trường Việt Nam, kể cả iPhone XS Max 256GB.

"Lệnh cấm bán iPhone tại Trung Quốc sẽ buộc Apple phải ngồi vào bàn đàm phán với Qualcomm"

tinybook tinybook 6 ngày 15 giờ
"Lệnh cấm bán iPhone tại Trung Quốc sẽ buộc Apple phải ngồi vào bàn đàm phán với Qualcomm"
Lệnh cấm bán iPhone của một toà án tại Trung Quốc có khả năng sẽ tạo ra một bước tiến mới đến thoả thuận dàn xếp trong cuộc chiến pháp lý trường kỳ giữa Apple và Qualcomm.

Hãng Epic chính thức gỡ bỏ tất cả game Infinity Blade khỏi Apple App Store

tinybook tinybook 6 ngày 15 giờ
Hãng Epic chính thức gỡ bỏ tất cả game Infinity Blade khỏi Apple App Store
Epic Game giờ đây sẽ tập trung mọi nguồn lực cho Fortnite.

Smartphone giá rẻ mới của Samsung sẽ có tên là Rize?

tinybook tinybook 6 ngày 16 giờ
Smartphone giá rẻ mới của Samsung sẽ có tên là Rize?
Tuần trước, Samsung đã nộp đơn đăng ký nhãn hiệu tại một số quốc gia cho một dòng sản phẩm mới gọi là Galaxy Rize.

Làn sóng điện thoại có camera 48-megapixel đã tới

tinybook tinybook 6 ngày 16 giờ
Làn sóng điện thoại có camera 48-megapixel đã tới
Honor và Xiaomi đang tái khởi động cuộc chiến megapixel.
tinybook Công Nghệ Thông Tin








Chat